מה עושים עם תיק ההשקעות במצבי משבר?

מה עושים עם תיק ההשקעות במצבי משבר?

תקציר

ניסיון העבר מלמד שמכירה של ניירות ערך ושינוי תיק ההשקעות במצבי משבר התבררו לרוב כטעות ולכן בשלב זה כדאי להימנע משינויים משמעותיים בתיק ההשקעות.

בעקבות האירועים הבטחוניים והכרזת מצב מלחמה, התכנסה וועדת השקעות מיוחדת של בנק מרכנתיל דיסקונט כדי לגבש עקרונות וקווי פעולה מנחים לניהול תיק ההשקעות בעת הזו. במסמך זה נפרט כמה מתובנות והמלצות הוועדה.

בטווח הארוך, הכלכלה היא שקובעת את המגמה בשוקי ההון וכלכלת ישראל היא עדיין מהטובות בעולם המערבי.

יחד עם זאת, יש לקחת בחשבון שבטווח הקצר המלחמה תוביל לעלייה באי הוודאות והתנודתיות בשוקי ההון ובשערי החליפין.

כבעל/ת תיק השקעות מיועץ של בנק מרכנתיל חשוב לנו לשתף אותך בתובנות אלו.

אנו ממשיכים לעקוב אחר ההתפתחויות ונעדכן אותך בהתאם.

מידע זה ניתן לך על מנת שתוכל לקבל החלטה מושכלת.

מוזמן/מוזמנת לפנות בכל עת ליועץ ההשקעות האישי שלך.

ובהרחבה:

בטווח הארוך הכלכלה מנצחת

שוק ההון המקומי מגיב בחריפות למצב המלחמה בו נתונה מדינת ישראל. הבורסה בתל אביב יורדת חדות וזה עלול לעורר חשש ולעיתים אף פחד, אך להערכתנו זה לא הזמן לבצע שינויים משמעותיים בתיק ההשקעות.

בטווח הקצר, המלחמה מובילה לעליה באי הוודאות ובתנודתיות בשוקי ההון ובשערי החליפין אולם, ניסיון העבר הראה כי לאחר מספר חודשים נרשמת רגיעה מבלי שנותרת פגיעה משמעותית בתיק ההשקעות.

בטווח הארוך חשוב לזכור כי הסביבה הכלכלית היא שקובעת את המגמה בשווקים.

מאקרו

בשלב זה מוקדם להעריך את ההשפעה הכלכלית של המלחמה, אולם סביר להניח כי היא תוביל לגידול בהוצאות הממשלה ובגירעון הממשלתי. מצד שני, רמת החוב הממשלתי בישראל ביחס לתוצר נמוכה בהשוואה למדינות מפותחות. לפיכך, הגידול הצפוי בגירעון יוביל אמנם לעלייה בסיכון החוב הממשלתי, אך להערכתנו היא תהיה נמוכה.

בנוסף, האפשרות להקמת ממשלת חירום צפויה להפחית את הסיכון הפוליטי בעיני סוכנויות הדירוג (מודי'ס צפויה להודיע על עדכון הדירוג ב- 13/10/23 ו-S&P בחודש נובמבר) ובכך להפחית את הסיכון להורדת דירוג ולפגיעה בחוב הממשלתי.

חוסר הוודאות הביטחוני עשוי לתרום לתרחיש המרכזי שצופים הכלכלנים בשווקים, לפיו תהליך עליית הריבית בישראל ייעצר מה שעשוי להוות טריגר חיובי לשוק ההון. 

דולר-שקל   

קשה מאוד לחזות שערי חליפין, בין היתר על רקע כוחות כלכליים שמשפיעים בכיוונים מנוגדים. המצב הנוכחי מדגים זאת היטב.

מצד אחד, יש לזכור כי השקל כבר נחלש מול הדולר בשנתיים האחרונות מאזור 3.1 לאזור 3.9 והגיע לרמת קיצון יחסית. בין הסיבות להיחלשות השקל בולטת העננה סביב השלכות הרפורמה המשפטית, שיצרה חוסר ודאות (כך גם לפי סוכנויות הדירוג) והובילה לירידה בהיקף ההשקעות הזרות בישראל.

מן הצד השני מצב מלחמה מוביל לרוב להתחזקות הדולר מול השקל לפרק זמן קצר, אולם לא ניתן לפסול מצב שבו בהמשך השקל דווקא יתחזק, במידה ותושג ממשלת אחדות שתוריד מהפרק את העיסוק ברפורמה.

בנק ישראל הכריז על תכנית למכירת מט"ח בהיקף של עד 30 מיליארד דולרים. בכוונת בנק ישראל לפעול כדי למתן את התנודות בשער החליפון ולספק נזילות נדרשת להמשך הפעילות הסדירה של השווקים.

בנוסף נציין כי חשיפה לדולר הינה גורם מאזן בתיק השקעות ולכן חשיפה לדולר (בהתאם לרמת הסיכון שהגדרת לתיק ההשקעות שלך) הינה נכונה והכרחית לבניית תיק השקעות יעיל ומאוזן.

שוק המניות הישראלי

טרום האירוע השוק הישראלי היה מתומחר באופן הוגן. מחירי המניות ירדו בכ- 10% בממוצע מהשיא ושקפו מצב עולם חדש של ציפיות צמיחה, ריביות ואינפלציה.

מלחמה ואי וודאות מובילים כמעט תמיד לתנודתיות מוגברת ולירידות שערים בטווח הזמן הקצר, כאשר פרק הזמן ועוצמת הירידות תלויים בסוג האירוע. עם זאת, לרוב, מספר חודשים לאחר תחילת האירוע, השווקים חוזרים לסביבות נקודת המוצא ערב האירוע.

במלחמת לבנון השנייה, למשל, השוק ירד בכ-8% בימי המלחמה (בעיקר זכורים יומיים ראשונים של מכירות חזקות), אך חודש לאחר מכן כבר עלה ב-7% מהשפל ושלושה חודשים אחרי, רשם עליה מרשימה של 16% מרמתו ערב המלחמה.

אג"ח

הריבית עלתה בכל העולם וגם בישראל בקצב המהיר בהיסטוריה. כתוצאה מכך, מחירי האג"ח נסחרים בשפל של השנים האחרונות. בדירוגים הגבוהים אפשר לקבע תשואה יפה כמעט בכל מח"מ.

לסיכום

אנו לא יודעים לנבא את העתיד אך אם לשפוט לפי אירועי העבר, שינויים משמעותיים ו/או מכירת תיק השקעות באופן גורף, במצבי משבר ותחת לחץ, כמעט תמיד עלולים להתברר כטעות בטווח הארוך.

בטווח הארוך, הסביבה הכלכלית משפיעה על כיוון השווקים וכלכלת ישראל היא עדיין מהטובות בעולם המערבי.      

לכן נכון לבחון את תיק ההשקעות בראייה לטווח ארוך ובהתאם לרמת הסיכון שבחרת בעזרת יועץ ההשקעות שלך.

אנחנו מאמינים שבזכות שיתוף הפעולה והקשר האישי עם יועץ ההשקעות שלך נצלח יחדיו גם את התקופה המאתגרת שלפנינו.

בתקווה לימים שקטים וטובים;

מחלקת יועצי השקעות

בנק מרכנתיל

הניתוח הכלול במסמך זה הינו למטרת אינפורמציה בלבד ואין לראות בו המלצה, תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל לקוח או הזמנה לייעוץ כאמור או הצעה להחזיק/לקנות/למכור ני"ע או נכסים פיננסיים או התחייבות של בנק מרכנתיל דיסקונט בע"מ (להלן: "הבנק") לייעץ ללקוחותיו בהתאם לאמור בו. הנך מוזמן לפנות ליועץ ההשקעות האישי שלך.